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    钢铁行业此轮业绩“变脸”

    发布日期:2017-02-28

     钢铁行业年报预告业绩一派喜人。往常,有20家曾经发布业绩预告的大型钢铁上市公司(市值过百亿元)中17家完成盈利(2015年为5家),归属母公司股东的净利润过百亿元(2015年亏损400亿元)。

      诸多券商剖析师纷繁发布研讨报告看多钢铁行业。实践上,钢铁行业此轮业绩“变脸”并非来自需求端的爆炸性增长,而是遭到供应端“去产能”影响招致销售价钱连续增长;另外,上游铁矿石价钱连续暴跌、需求端朝气蓬勃、去产能远未完毕等仍是压在钢铁行业的三座“大山”,目前谈钢铁行业“反转”似乎为时过早。

      行业盈利程度仍偏低

      据《证券市场周刊》记者统计,截至2月20日,23家大型钢铁上市公司中有20家发布了业绩快报或业绩预告,其中17家完成盈利,完成归属母公司股东的净利润合计109.66亿-127.64亿元;2015年,这17家公司中仅有5家盈利,合计亏损407.38亿元。

      《证券市场周刊》记者查阅17家完成盈利的公司公揭发现,无一家公司提及销售范围增长,多是提到“去产能”、“钢铁价钱大幅上涨”等,如三钢闽光就表示:“2016年随着国度供应侧变革的不时推进,钢铁去产能迈出了坚决的步伐并获得好于预期的效果,钢材产品价钱也迎来触底上升并持续上涨行情,虽然原燃料市场价钱也随之大幅走高,但钢价推涨的动力充足,第四季度钢材价钱持续上涨。”河钢股份表示:“2016年钢材价钱大幅上升,行业盈利空间明显改善。”

      据理解,2016年,中国压减落后过剩钢铁产能6500万吨以上,原方案4500万吨,完成度为144%。

      截至2016年12月30日,Myspic长材综合价钱指数同比上涨67.59%,而板材综合价钱指数同比上涨85.63%。“我的钢铁研讨中心”剖析称,与2015年的“长强板弱”相反,2016年板材的表现明显强于长材,主要是板材耗费大户的汽车、机械等行业呈现了明显的好转。

      但是,2016年钢铁企业整体销售范围未见增长。

      据媒体报道,2016年1-11月,99家大中型钢铁企业累计完成销售收入2.51万亿元,同比降落4.36%;累计完成利润总额331.46亿元,2015年同期为亏损529.06亿元;亏损企业26家,亏损面26.3%,亏损企业亏损额218.84亿元,同比减亏67.7%。

      据钢铁协会统计,2016年,会员钢铁企业盈亏相抵后完成利润303.78亿元,固然扭亏为盈,但销售利润率仅为1.08%,钢企盈利程度依然偏低。

      上游铁矿石价钱暴跌是钢铁企业盈利才能未见显著增长的主要缘由之一。

      “我的钢铁研讨中心”剖析以为,受益于钢材利润的大幅上涨以及因煤焦暴跌引发的对高品位矿石的需求增加,铁矿石价钱由年初的40美圆/吨一度涨至80美圆/吨的高位,涨幅也相当可观,原资料价钱的涨幅已超越钢材的涨幅。

      “中国钢铁工业协会网”发布的数据显现,2017年1月,铁矿石市场震荡上行,并于月末打破2016年**价达83.95美圆/千吨,1月指数均值报收80.93美圆/千吨,环比上涨0.6%。

      问题不止于此,中债资信研讨所2月20日发布剖析报告称,目前钢材社会库存处于2016年以来高位,年后钢材需求将逐步回暖,而随着年后开工钢材供应端供给亦将增加,短期钢材价钱或受资金及市场预期等要素影响窄幅震荡。

      2017年1月,全国20个城市5大类种类钢材社会库存合计环比有所上升,完毕了连续3个月的降落趋向,其中线材、螺纹钢库存上升幅度较大;当月库存总量835万吨,环比增加81.6万吨,上升10.8%,其中钢材市场库存总量744万吨,环比增加75.3万吨,上升11.3%,港口库存91万吨,环比增加6.3万吨,上升7.4%。

      2月15日,国度发改委、工信部、证监会等五部门发布通知指出,前一时期钢材价钱恢复性上涨,标明中国钢铁行业产能严重过剩问题有了一定水平的改善……但是也要看到,目前中国钢铁行业供过于求的问题尚未基本处理……钢铁行业产能过剩问题依然突出。

      长江证券2月16日发布研报称,年初至今,上海螺纹现货价钱上涨9.52%,期货主力合约上涨18.28%;期货市场有资本应用涨价窗口停止炒作,招致动摇幅度日趋加大,以2016年初为分界点,前期螺纹钢期货主力合约价钱规范差(近50买卖日)不断低于0.30,后期此数值不时走高,峰值高达0.56;同时,现货市场奇货可居、冒充伪劣行为也有冒头之势,这都影响到行业正常的运营次序;而从煤炭行业经历来看,价钱上涨过快确实会招致产业链利润分配失衡,下游担负过荷现象;为了抑止期货市场动摇、保证现货市场稳定,更为了全行业安康开展,通知有先行指导、确立维稳方向之意味。

      还需投资者留意的是,近日,美国、巴基斯坦等国对中国钢材出口的双反调查做出判决,分别征收不同水平的反倾销和反补贴税。“2016年,中国钢材出口面临的贸易摩擦**加剧,全年钢材出口同比增速为-3.5%,相较于之前20%-30%的高增速程度大幅降落,而2017年,中国钢材出口面临的贸易环境照旧严峻,估计全年钢材出口增速或将进一步放缓。”中债资信研讨所如是说。

      不过,光大证券剖析以为,钢铁股的中心投资逻辑是去中频炉和违规高炉(合计至少影响全国钢产量的10%),中央政府2017年以来已连续两次提到了坚决去产能,思索到本届政府的执行力,这些是钢铁股的**多头要素,坚决倡议超配。

      国务院总理李克强日前发表《开放经济,造福世界》的署名文章明白,中国政府方案在3-5年内将钢铁产能压减1.4亿吨,使相关行业恢复愈加安康的根本面。

      钢铁需求端仍显疲态

      依据政府工作报告,发布2017年固定资产投资增长目的的23个省区中,三个省的投资增速目的高于2016年,分别是新疆(2016年12%,2017年50%)、辽宁(2016年6%,2017年12%)和安徽(2016年11%,2017年11.5%);9个省的投资增速目的与2016年持平;11个省增速目的低于2016年。

      申万宏源剖析以为,2016年,全国根底设备建立投资累计同比上升15.71%,估计2017年基建投资增速约18%,范围约18万亿元,拉动钢材需求。有观念以为,与基建投资亲密相关的水泥、钢铁、工程机械、建筑建材等细分行业将在本轮基建投资浪潮中遭到不同水平的影响。

      也有经济学家以为,发布固定资产投资增长目的并不意味着一定达成。2016年,有25个省区在年初的《政府工作报告》中发布了当年固定资产投资增长目的,只要9个省区完成了目的,其他16个省区未完成。因而,2017年,各省发布的固定资产投资目的*终也不一定全部达成。

      从钢铁流通业PMI(采购经理指数)数据来看,钢铁行业下游客户需求仍是朝气蓬勃。

      近期,机构统计发布的2017年1月份钢铁流通业PMI(采购经理指数)总指数为46.5,环比回落0.4个百分点(连续三个月环比回落)。详细来看,构成钢铁流通业PMI的10项分指数中,销售量、销售价钱、总订单量和采购本钱4项分指数呈现降落,其他上升。

      机构以为,1月,钢贸企业销量继续降落,订单量减少,库存大幅上升,流通市场终端需求缩减,市场活泼度削弱,钢贸企业采购意愿微幅上升但整体程度仍然偏弱,总体判别2月钢铁流通市场需求景气度仍处低位。

      另外,1月,钢铁行业销售量指数为41.0%,比上月回落3.4个百分点,标明钢贸企业销售量减少,钢铁流通市场买卖活泼度有所降落。从区域看,1月,全国六大区域中东北地域、华北地域销量回落幅度较大。

      而钢铁行业1月订单指数为40.8%,比上月回落2.0个百分点,标明钢铁终端需求削弱。其中,国内订单指数40.9%,较上月回落2.0个百分点,显现1月钢贸企业来自国内用户的订单量减少,下游终端用户需求削弱。

      广发证券剖析以为,估计2017年全年钢铁需求量为6.60亿吨,同比降落1.5%;而2017年上半年钢铁产量仍将继续升温,而下半年钢铁产量或将下调……整体来看行业盈利仍将稳中偏好。

      “(钢铁行业)供应侧构造性变革进程低于预期;国企变革进程低于预期;宏观经济下行、需求低迷招致行业盈利继续寻底;海外矿石巨头结合限产保价。”广发证券屡次在研报风险提示中示警。

      综上剖析,钢铁行业实是“寒冬虽过,暖春未至”。


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